金华IT培训班_IT业务收入增速最高

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　　上半年公司业绩增长符合预期，主业经营稳健。具体来看，贡献最大的旅游服务板块(收入占比33.13%)、IT产品销售与技术服务(收入占比27.5%)、整合营销(收入占比19.56%)分别实现收入18.45、15.31、10.89亿元，同比增长11.69%、28.62%、22.92%，景区业务(收入占比14.13%)以及酒店业务(收入占比4.01%)毛利率较高，分别实现收入7.87、2.23亿元，同比增长6.81%、13.02%。在业务发展的同时，公司控费取得一定进展，销售费用率、管理费用率分别降低1.92pct/1.2pct至9.27%/4.4%，优化显著。

　　景区受天气影响较大，古北地产结算带来增量

　　乌镇：客流下滑，但客单价提升保证收入增长。上半年景区共接待游客449.57万人次，同比下降12.30%，其中，东栅、西栅分别接待游客202.48、247.09万人次，同比下降17.39%、7.63%，西栅表现好于东栅，表明市场对于休闲度假属性的西栅景区偏好仍在。从收入端来看，乌镇景区实现营收8.33亿元，同比增长6.26%，实现净利润4.72亿元，同比增长2.26%，主要是由于门票提价使得客单价从去年同期的152.94元提升21.15%，达到185.29元的水平。尽管今年9月20日起东栅和联票价格均下调10元，但由于前期提价幅度较高，仍有一定增量存在。同时，东栅和联票调价幅度分别是8.33%、5%，降幅较小。假设票价下降仅针对散客，根据测算，对景区的影响仅有3-4%，反映到公司报表里影响较小，对收入影响预计仅1%，对利润端影响约2%。

　　主业稳步发展，时间互联助力收入高增长

　　公司1H18实现营收12.34亿元，同增390%，其中主业收入3.28亿元(含品牌授权服务等)，同比增长45.7%；时间互联收入9.05亿元，同比增长129%。归母净利润2.92亿元，同增109%，主业净利润约2.36亿，同增68%。公司1H18实现GMV为67.9亿元，主业货币化率为4.14%，较去年同期下降0.49pp，主要由于拼多多渠道和生活健康品类仍处于孵化阶段，传统强势品类同比基本持平。分渠道来看，1H18阿里渠道GMV为47.3亿，同比增长65%，占比70%；京东渠道GMV为12.8亿，增速放缓至16%；拼多多快速增长，实现GMV5.9亿，同比增长341%。分品牌来看，核心品牌南极人实现GMV56.9亿，同比增长54%，占比85%。

　　主业毛利率保持稳定，主业应收账款优化明显

　　上半年整体毛利率为31.5%，同比下滑48.7pp，主要系低毛利率的时间互联并表影响。其中现代服务业毛利率为92.5%，提升3.4pp。公司1H18末应收款为10.7亿元，其中南极主业应收为3.4亿，同比下降5.4%；应收保理款为4.1亿，同比增78%，环比增5%；时间互联应收款为2.9亿元，同比增长117%，主要系业务规模扩大，强势合作媒体(拓展小米商城、vivo等媒体)和客户(苏宁易购、拼多多等)的体量提升，议价能力减弱。

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